约翰·鲍格尔的忠告是:关于基金的种种信息,往往被那些看上去无所不知的人宣讲,但无论获得了什么信息,我们都必须牢记,自己处于一个不确定的金融环境中,我们应该依靠的是常识性的原则:选择低成本基金。


在投资时,约翰·鲍格尔总是把投资成本放到了第一位。鲍格尔慨叹说,基金的成本是个饿鬼,它的贪心很难满足。基金收取的管理费用一般在1.5%左右,假如同时还会发生0.5%的交易费用,那么总成本就要超过2%。对于年毛利为10%的基金,将使投资者损失足足20%的收益!我们可以简单假设基金获得了10%的绝对收益,目前基金市场平均费用水平约为4%(包括申购、赎回费、管理费等),可见我们本应获得的收益早已经被各种费用吞噬了近一半。


对于控制基金投资成本,约翰·鲍格尔建议从以下2方面考虑:


(1)被动型基金(指数基金)优于主动型基金。指数基金采用的是跟踪某个标的指数的被动投资方式,研发费用低(只投资标的指数成分股,不必花费过多的资金去进行上市公司调研),交易费用少(跟踪指数走势,不像主动投资型基金那样频繁进出)。


(2)主动型基金中,低换手率的优于高换手率的。基金买卖过程的交易成本,实际上被掩盖了,但这些成本同样吞噬着投资者的收益。约翰·鲍格尔建议说,应该选择换手率较低的基金。“成本只有40个基点的基金,好比帆船比赛中对付每小时20海里的微风;有着150个基点费用的高成本基金,则无异于与时速130海里的台风抗衡。”


约翰·鲍格尔还提出了附加成本问题。很多投资者接触并决定购买基金,是通过媒体的介绍,或者是代销机构的推荐,这其中隐藏的附加成本,就是约翰·鲍格尔提醒投资者注意的问题。


美国市场目前约有3000只没有销售佣金、无发行费用的基金,约翰·鲍格尔认为,对于那些具备一定分析能力的投资者,选择这种基金是个可行的方案。在基金品种选择正确的前提下,购买无发行费用的基金,就等于把成本占未来收益的比例下降到了最小。


对于那些不具备独立决策能力,需要提供投资建议的普通投资者,约翰·鲍格尔建议关注那些优秀咨询机构的研究报告。目前国内银河证券基金评价中心、中信证券基金研究中心、华夏证券研究所等都提供独立第三方的基金分析,投资者可作为参考,但正如约翰·鲍格尔所说,“我并不认为人能够预先得知谁将是业绩最优异的基金管理者。”


至于基金换手率问题,投资者可以对比不同报告期的报表,通过观察整体仓位和主要持仓品种的变动,大体判断手中基金的风格是持仓相对稳定还是频繁买卖。